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发布日期：2024-10-29 06:02    点击次数：127

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　　CFC金属研究

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　　作家 | 王彦青   中信建投期货研究发展部

　　本论说完成工夫  | 2024年10月27日

　　撮要

　　好意思国经济数传闻明持重，商场降息预期消化，好意思元及好意思债收益率捏续强势。

　　欧洲制造业小幅回暖，欧央行官员不绝勾搭降息预期。

　　中东地区冲破不停，好意思国大选亦周边，商场对不细则性的担忧有所上升。

　　总体来看，近期贵金属商场并未聚焦于货币策略变化之上，地缘政事等风险成分在捏续推升贵金属价钱，况且好意思国大选周边，商场对特朗普上台的押注力度加大，亦给贵金属带来一定相沿。

　　操作策略：

　　操作上，暂不雅望，或作念多金银比。沪金2412参考区间610-635元/克，沪银2412参考区间8000-8400元/千克。

　　不细则性风险：

　　地缘政事风险、西洋财政与货币策略变化

　　一

　　行情总结

　　本周贵金属延续高潮行情，其中黄金说明强于白银，金银比小幅走高。周中贵金属曾经出现小幅回调，或是好意思联储降息预期经管所致，不外地缘政事垂危局面不绝刺激贵金属买盘，贵金属高潮趋势未受好意思元及好意思债收益率走高影响。

　　二

　　价钱影响成分分析

　　1、宏不雅金融

　　好意思国方面，经济数据持重，降息预期稍有回落。本周好意思国发布的经济数传闻明持重。经济景气度略超预期，好意思国10月标普各人制造业PMI初值47.8，预期47.5；服务业PMI初值55.3，预期55.0；详细PMI初值54.3，预期53.8。干事方面，好意思国上周初请自在金东说念主数为22.7万东说念主，低于预期值24.2万东说念主。破费者信心小幅回升，好意思国10月密歇根大学破费者信心指数终值70.5，预期69.0。破费方面，好意思国9月耐用品订单初值环比降0.8%，预期降1.0%。地产方面，好意思国9月成屋销售年化总和384万户，预期386万户；好意思国9月季调后新屋销售年化总和73.8万户，预期72.0万户。离下一次好意思联储议息会议还有两周，好意思联储官员发声渐渐减少，近期官员对降息表态无边保守。好意思联储卡什卡利重申，他倾向于在曩昔几个季度减速降息设施。好意思联储戴利示意，展望好意思联储将不绝降息，以正式劳能源商场进一步疲软。此外，本周好意思联储发布褐皮书，浮现经济步履变化不大；尽管不细则性曾经较高，但受访者对恒久远景的认识略显乐不雅。

　　欧洲方面，制造业小幅回暖，多位欧央行官员勾搭降息预期。经济数据方面，欧元区10月制造业PMI初值45.9，为5个月以来高位，预期45.3；服务业PMI初值51.2，预期51.5；详细PMI初值49.7，预期49.8，9月晦值49.6。本周多位欧央行官员发声，无边支捏进一步降息。欧洲央行管委维勒鲁瓦示意，通胀有低于2%规画的风险；欧洲央行并未落伍于局面，但降息过晚的风险大于过早降息的风险。欧洲央行管委会成员Gediminas Simkus示意，如若欧洲通胀降温趋势概况捏续，欧洲央即将会降息，但12月不一定接受步履。欧洲央行管委诺特示意，若要进行更大幅度的降息，需要出现严重的经济恶化，50个基点的降息在有计划之中，数据将决定降息幅度。欧洲央行管委卡扎克斯示意，不应将利率保管在高水平太久，必须幸免对经济变成不应有的毁伤。

　　此外，地缘政事风险有增无减，中东地区冲破不停。10月26日，以色列对伊朗开展蹙迫步履，变成4东说念主去世。黎巴嫩真主党对以色列的打击也未住手，在以色列对伊朗蹙迫之后，真主党对以色列辐照了大齐火箭弹。

　　总体来看，西洋经济说明持重，降息预期稍有消弱，但近期贵金属商场并未聚焦于货币策略变化之上，地缘政事等风险成分在捏续推升贵金属价钱，况且好意思国大选周边，商场对特朗普上台的押注力度加大，亦给贵金属带来一定相沿。

　　2、捏仓分析

　　截止2024年10月25日，SPDR 黄金 ETF 捏有量为889.78吨，较上周加多1.15吨，截止2024年10月22日，COMEX 黄金非买卖多头净捏仓为296204张，较上周加多9770张。

　　截止2024年10月25日，SLV 白银 ETF 捏有量为14873.06921吨，较上周加多106.36吨，截止2024年10月22日，COMEX白银非买卖多头净捏仓为66355张，较上周加多12323张。

　　策略

　　好意思国经济数传闻明持重，商场降息预期消化，好意思元及好意思债收益率捏续强势。欧洲制造业小幅回暖，欧央行官员不绝勾搭降息预期。中东地区冲破不停，好意思国大选亦周边，商场对不细则性的担忧有所上升。总体来看，近期贵金属商场并未聚焦于货币策略变化之上，地缘政事等风险成分在捏续推升贵金属价钱，况且好意思国大选周边，商场对特朗普上台的押注力度加大，亦给贵金属带来一定相沿。

　　操作上，暂不雅望，或作念多金银比。沪金2412参考区间610-635元/克，沪银2412参考区间8000-8400元/千克。

　　三

　　接洽图表

　　作家姓名：王彦青

　　期货交游盘考从业信息：Z0014569

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